7月，中国铅、锌产业在精矿加工费和产业消费走势上有所分化，但产业整体运行稳中向好。具体运行情况呈现三方面特点。

一是铅锌精矿加工费走势有所分化。虽然国内外铅锌矿山生产逐步恢复，供应趋势性增长，但铅锌精矿加工费走势明显分化。2021年7月，国产铅精矿平均加工费1250元/金属吨，较6月下降100元/金属吨;进口铅精矿加工费均价50美元/干吨，与6月持平，位于近年低位运行。

2021年7月，国产锌精矿平均加工费4150元/金属吨，较6月上涨100元/金属吨;进口锌精矿平均加工费80美元/干吨，较6月上涨5美元/干吨。

供应端，世界铅锌矿山生产逐步恢复、中国新疆乌拉根铅锌矿完成扩建、内蒙古银漫矿业全面复产，带动国内外铅锌精矿供应增长。6月，中国铅精矿含铅产量15.1万吨，环比增长15.7%，同比增长15.2%。中国锌精矿含锌产量29.7万吨，环比增长7.5%，同比增长10.1%。

世界铅锌矿供应趋势性恢复，但铅锌矿进口未见增量。中国铅精矿进口因铅价内外比值屡创新低受到抑制，部分铅精矿进口量改以银加工贸易形式进行。6月，中国进口铅精矿实物量9.2万吨，环比下降5.0%，同比下降12.5%。铅精矿进口量持续下降，导致国内铅精矿供需阶段性错配，铅精矿加工费下行。

中国锌精矿进口量受自澳大利亚进口下降影响环比回落。6月，中国进口锌精矿实物量23.7万吨，环比下降25.1%，同比增长11.0%。上半年累计进口锌精矿实物量188.2万吨，同比下降7.3%。虽然锌精矿累计进口量同比下降，但国内锌精矿供应增长，填补了部分减量。此外，云南、广西、内蒙等限制措施导致锌冶炼运行产能下降，释放部分原料需求。双重因素作用，锌精矿加工费继续上调。

二是铅锌消费有所分化，但供应整体增长。7月铅酸蓄电池消费旺季效应逐步显现，锌消费则进入淡季。根据国家统计局数据，6月，中国铅酸蓄电池产量2340.6万千伏安时，环比增长15.4%，同比增长16.2%。铅酸蓄电池出口量也随海外经济复苏同比增长。6月，中国出口铅酸蓄电池1719.4万只，同比增长18.9%。6月，中国镀层板(带)产量559.5万吨，环比下降3.4%，同比增长8.4%。其他终端消费产品汽车、冰箱、洗衣机、空调等产量环比降幅有所收窄。

供应端，精炼铅产量受再生铅产量同比大幅增长带动环比增长。6月，中国精炼铅产量64.0万吨，环比增长8.0%，同比增长11.4%。中国精炼锌产量因硫酸价格较好、加工费上调等因素带动持续增长。6月，中国精炼锌产量56.7万吨，环比增长7.4%，同比增长1.2%。

综合看铅锌消费增量不及供应增量，铅锌金属供应仍有过剩。

三是铅锌冶炼经营压力相对较大。2021年铅锌价格整体上行。7月，LME三月期铅均价2324美元/吨，环比上涨5.9%，同比上涨26.9%;沪铅主力合约均价15855元/吨，环比上涨3.2%，同比上涨5.2%。7月，LME三月期锌均价2958美元/吨，环比下跌0.2%，同比上涨36.1%;沪锌主力合约均价22254元/吨，环比上涨4.6%，同比上涨25.6%。

2021年上半年，中国铅锌采选实现利润72.6亿元，同比增长134.4%。铅锌冶炼实现利润44.4亿元，同比增长178.8。铅锌产业实现盈利同比大幅增长，主要受价格上行带动。其中，铅锌矿采选直接受益，上半年销售收入利润率大幅提高至21.1%。铅锌冶炼在库存原料价差利润贡献及年内副产硫酸价格较高两方面因素作用小，销售收入利润率较2020年同期也有所升高，但也仅为2.6%。此外，目前铅锌冶炼库存原料基本处于低位，铅加工费低位运行;锌加工费因原料供应担忧或提前进入冬储，持续上调空间有限。铅锌冶炼运行压力相对较大。

综合而言，7月，中国铅、锌产业运行态势虽有分化，但整体平稳。为稳定大宗商品价格，国储局第二轮锌投放5万吨，对缓解终端消费企业原料采购压力起到积极作用。预计三季度，铅锌精矿供应恢复强度将成为影响中国铅锌产业向好运行的关键因素之一。初步预计，近期中国铅锌产业月度景气指数仍将位于“正常”区间运行。

(马骏)