一是铝价持续上涨，电解铝行业利润稳定。欧洲能源危机的持续发酵和社库继续去化带动铝价震荡上行。2022年1月沪铝主力合约最高涨至21950元/吨，收于21950元/吨，环比上涨7.7%；三个月合约平均价为21209元/吨，较上月上涨8.6%。由于河南疫情、铝价上涨等原因，1月份氧化铝现货价格从月中开始呈现小幅上扬态势，均价2936元/吨，同比上涨24.5%，环比下降1.9%。 

二是高铝价促使企业加速复产，供应稳中有升。在利润不断上涨的刺激下，贵州、广西、山西、广西、云南等地区加快复产进度。截至2022年1月底，国内电解铝运行产能3810万吨/年，较上月上涨0.8%。因山东、河南等地区受重污染天气限产影响，2022年1月底，国内氧化铝运行产能7420万吨/年，开工率较上月小幅下滑。

三是内销出口表现良好。整体看，2021年国民经济持续恢复发展。2021年全国基础设施投资同比增长0.4%；房地产开发投资比上年增长4.4%；电网工程建设投资完成4951亿元，同比增长1.1%；社会消费品零售总额44.1万亿元，比上年增长12.5%。12月，社会消费品零售总额同比增长1.7%，环比下降0.18%。2021年12月份，全国铝材产量582.8万吨，日产量18.8万吨，环比增加8.4%，同比增加2.7%。

由于疫情下海外需求旺盛、沪伦比值持续回落利于出口，2021年12月份铝材出口55.1万吨，环比增加11.5%，同比增加27.8%。2021年1-12月累计出口铝材546万吨，比上年增加17.7%。

四是进口情况喜忧参半。2021年12月海外电解铝供不应求，铝价表现出外强内弱，进口窗口关闭，影响国内进口贸易。12月国内电解铝进口量8.2万吨，环比减少64.1%，同比减少37.0%。国内铝冶炼行业利润走高导致氧化铝、铝土矿需求增加，2021年12月国内氧化铝进口量25.52万吨，环比增加61.7%；国内进口铝土矿872.7万吨，环比增加13.3%。

综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。（魏力）