一是矿山产量同比显著增长。年初以来，铅锌价格偏高及加工费偏低，精矿价格恢复较高水平，这些因素刺激了矿山的生产积极性。4月份，国内多数地区矿山生产均已恢复较高开工率，铅、锌精矿累计产量较2021年同期显著增长，且均已恢复至2019年新冠肺炎疫情前的水平。但因国内外精矿价格大幅倒挂，进口矿的补充仍然有限，而冶炼开工提升增加了原料需求，国内原料供应紧张格局进一步加剧。4月份，国产铅精矿加工费均价为1100元/金属吨，环比基本持平；锌精矿加工费再创年内新低，月度均价为3700元/金属吨，环比下降200元/金属吨，个别地区最低报价已触及3300元/金属吨以下。

二是新冠肺炎疫情对冶炼生产的影响有所弱化。4月份，全国各地新冠肺炎疫情此消彼长，部分地区的物流运输不畅问题有所缓解，但影响尚未完全消除，部分地区冶炼开工仍然受限。据相关统计，4月份，中国铅产量同比增长2%，锌产量同比增长0.2%；前4个月，铅、锌累计产量尚未实现同比增长。

三是需求侧压力逐步凸显。4月份，铅锌价格保持高位，下游行业成本压力加大，多地区下游企业的原料和产品的运输不畅，运输成本居高不下。在原料成本抬升而成品价格上涨受阻，以及新冠肺炎疫情的双重打击下，4月份传统的消费旺季订单流失明显，尤其是下游出口订单的弥补难度较大，消费复苏节奏缓慢，社会库存累库持续时间已超过2020年同期。截至4月末，国内铅社会库存继续保持在10万吨水平；锌社会库存增至近27万吨，处于近5年高位。

四是精铅价格保持高位，精锌价格屡创新高。4月份，铅价格运行重心保持高位。其中，LME三月期铅均价2387美元/吨，同比上涨17.5%，环比上涨1.4%；SHFE铅主力合约均价15551元/吨，同比上涨3%，环比上涨0.8%。锌价在海外消费强劲带动下，创2007年以来新高，LME三月期锌均价4301美元/吨，同比上涨51.1%，环比上涨8.6%；SHFE锌主力合约均价27862元/吨，同比上涨28.2%，环比上涨7.2%。相比而言，外盘价格涨幅远高于内盘，价格延续外强内弱的局面。

综上，4月份，国内铅锌供应端受新冠肺炎疫情影响有所减弱，但需求侧受抑制明显，产业运行形势尚不乐观。初步预计，5月份，新冠肺炎疫情干扰因素仍将持续，但需求将较上月有所改善，中国铅锌产业月度景气指数将保持在“正常”区间运行。（周遵波 夏丛）