一是原料供应形势持续改善。10月份，国内铅、锌精矿产量保持相对稳定；随着内外比价的持续修复，精矿进口显著增加，国内市场原料紧张局面得到显著改善。据海关数据，9月份中国进口铅精矿8.7万吨实物量，同比下降25.3%，银精矿进口继续保持高位，形成有效补充；进口锌精矿39.1万吨实物量，同比增长53.9%，为今年以来最高水平。铅锌精矿加工费保持高位，10月份，国产铅精矿加工费均价略降50元/吨，至1100元/金属吨，国产锌精矿加工费上调150元至4150元/金属吨；进口锌精矿加工费均价继续上调20美元至230美元/干吨。

二是冶炼开工率进一步提升。据相关统计，10月份，中国精铅产量同比增加2.3%，精锌产量同比增加3.3%，铅锌产量同比均保持稳定。尽管部分地区仍受到疫情的干扰，但随着原料供应环境以及冶炼利润的改善，多地冶炼产能开工率明显提升，并且临近年末，主要企业提产、追产的积极性较高。

三是铅锌消费总体持稳。10月份制造业景气面总体稳定，铅锌初端消费产量保持高位运行，铅蓄电池国内需求逐步显现旺季特征，但电池出口有减弱迹象。在消费持稳的带动下，国内锌社会库存大幅下降，截至10月末，国内铅社会库存下降近1万吨至5.8万吨，锌社会库存略增7000吨至6.9万吨。

四是铅锌价格保持高位震荡。10月份，国内外宏观数据的支持之下，市场对经济衰退预期略有减弱，铅锌价格承压持稳运行。其中，LME三月期铅均价1973美元/吨，同比下跌16.1%，环比上涨4.9%；SHFE铅主力合约均价15278元/吨，同比下跌2.0%，环比上涨2.1%；锌价内外盘表现有所差异，LME三月期锌均价2929美元/吨，同比下跌12.3%，环比下跌5.7%；SHFE锌主力合约均价24539元/吨，同比下跌0.9%，环比上涨1.0%。（夏丛）