9月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间中部，运行特点具体表现为：

一是多重因素使得铝价下行。9月份，铝价呈现下跌态势，一方面，美联储及其他央行加息在即，市场继续押注美联储加息75个基点，美元指数表现强势，对铝价形成压制，铝价震荡下行；另一方面，第三季度国内需求释放不足，下游加工订单不足和开工率表现不佳，铝价持续走低，但降幅相较于7月份和8月份有所收窄。9月份，沪铝主力合约价格处于17676元~18806元/吨之间，均价为18240元/吨，环比下降260元/吨，降幅1.4%；同比下降4010元/吨，降幅18.0%。

二是生产总体保持平稳。第三季度，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳。8月份，国内电解铝运行产能增减并存，全国电解铝运行产能为4082.8万吨，开工率约为91.4%。其中，四川电力紧张局面缓解，企业陆续开始复工复产工作，但完全恢复仍需2—3个月；甘肃连城38万吨产能月内复产启槽完成；甘肃中瑞新增产能投产完毕。此外，云南限电政策已被证实，当地电解铝企业压减用电负荷将会达到10%~30%，受影响产能预计达到78万~156万吨。8月份，全国电解铝产量为350.6万吨，日均产量11.3万吨，环比上升0.2万吨，同比上升1.1万吨；氧化铝产量为718.4万吨，日均产量23.2万吨，环比上升0.3万吨，同比增长2.3万吨。

三是国内铝表观消费不及预期。第三季度，在我国经济总体延续恢复发展和向好发展态势的前提下，党中央、国务院推进稳经济一揽子政策发挥良好效能，铝下游整体需求有所恢复，汽车销量保持着强劲的增长，但受房地产板块拖累及疫情不确定性影响，“金九银十”的消费旺季整体呈现“旺季不旺”的特点。从铝消费的主要领域看，房地产方面，8月份，全国房地产开发投资11346.47亿元，同比下降10.8%；1—8月全国房地产开发投资90808.86亿元，同比下降7.4%。8月份，房地产开发企业房屋施工面积9454.36万平方米，同比下降49.7%；1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积868648.52万平方米，同比下降4.5%。8月份，房屋新开工面积8995.07万平方米，同比下降45.7%；1—8月份，房屋新开工面积85061.83万平方米，同比下降37.2%。8月份，房屋竣工面积4834.76万平方米，同比下降2.5%；1—8月份，房屋竣工面积36861.14万平方米，同比下降21.1%。汽车方面，9月份，汽车月产销快速增长，汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%；1—9月份，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%，增速较1—8月份，扩大2.6个百分点和2.7个百分点。铝材方面，8月份，全国铝材产量530.4万吨，同比上升0.4%；1—8月份，全国铝材产量4030.8万吨，同比下降1.4%。铝合金方面，8月份，铝合金产量108.2万吨，同比增长20.1%；1—8月份，全国铝合金产量780.1万吨，同比增长12.0%。

四是铝土矿进口和铝材出口同比增长。第三季度，我国铝土矿进口和铝材出口持续保持增长态势，铝行业进出口贸易形势向好。铝土矿进口方面，8月份，我国进口铝矿砂及其精矿1075万吨，环比增长1.5%，同比增长28.4%。其中，自几内亚进口625万吨，环比增长5.2%，同比增长45.0%；自澳大利亚进口283万吨，环比下降10.2%，同比增长1.8%；自印度尼西亚进口161万吨，环比增长11.0%，同比增长3.9%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。8月份，我国未锻轧铝及铝材出口51.5万吨，环比下降16.4%，同比增长7.3%。

综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有回落。（王浩）