一是原料供应持稳运行。2022年12月份，高寒地区矿山季节性停产检修较多，国内铅、锌精矿产量小幅下降，进口精矿供应保持充裕。据海关数据，2022年12月份，中国进口铅精矿8万吨实物量，同比增长0.8%；进口银精矿同比增加21.7%，进口锌精矿41.5万吨实物量，同比增长73.8%，继续保持高位水平。2023年1月份，国产铅精矿加工费持稳于1200元/金属吨，国产锌精矿加工费继续上调至接近5500元/金属吨，进口锌精矿加工费持稳于260美元/干吨上下。

二是冶炼恢复至疫情前正常生产节奏。据相关统计，2023年1月份，中国精铅产量同比下降2.6%，精锌产量同比增长1.3%。春节期间，大中型冶炼厂多数保持正常开工状态，前几年受疫情干扰较为突出的原辅料运输受限等问题均未出现，部分中小型企业春节期间放假检修，元宵节后复工，基本符合正常季节性复工节奏。

三是铅锌消费淡季特征凸显。1月份恰逢春节假期，消费整体呈现季节性淡季特征，下游全面复工集中在元宵节后。从恢复节奏看，南方地区下游复工复产进度略快于北方。由于春节期间市场价格较高，下游观望情绪浓厚，备货需求也随之削弱，截至2023年1月末，国内铅社会库存增加近2万吨，锌社会库存恢复至15万吨，月度累库量高达10万吨。

四是铅锌价格冲高回落。2023年1月份，国内疫情防控进入新阶段，市场信心得到大幅提振，铅锌价格呈冲高回落态势。其中，LME三月期铅均价2182美元/吨，同比下跌5.9%，环比下跌1.0%；SHFE铅主力合约均价15440元/吨，同比持平，环比下跌2.0%；LME三月期锌均价3288美元/吨，同比下跌8.1%，环比上涨5.9%；SHFE锌主力合约均价23877元/吨，同比下跌3.4%，环比下跌1.2%。（夏丛）