一是原料供应继续保持较高景气度，加工费有所回落。据相关统计，5月份，国内铅、锌精矿产量同比分别增长8.6%和1.9%。进口方面，据海关数据，5月份中国进口铅精矿9.5万吨实物量，同比增长0.5%，进口锌精矿34.4万吨实物量，同比增长41.5%。二季度原料市场总体供应继续保持较高景气度，随着精矿需求的增加，二季度铅锌精矿加工费均有所回落。其中，国产铅精矿加工费均价为1050元/金属吨，较一季度下降100元/金属吨；国产锌精矿加工费均价为5000元/金属吨，较一季度下降近600元/金属吨。

二是冶炼开工率保持高位，但干扰因素增加。据相关统计，1-6月份中国精铅产量同比增长6.4%，精锌产量同比增长8.1%，其中，二季度日均开工率较一季度（剔除春节假期影响）略有下滑，但仍然整体处于近五年同期最高水平。高温干旱等导致的电力供应紧张，硫酸消费疲弱、价格跌至历史低位、部分冶炼厂硫酸胀库等限制部分产能的发挥，均是干扰二季度冶炼生产的主要因素。

三是铅锌消费恢复节奏放慢，但仍显示较强的韧性。二季度，制造业PMI连续回落，消费复苏的压力进一步显现，受海外需求转弱影响，外贸下行压力加大。但铅锌消费仍然显示出一定的韧性，2023年1-5月，铅酸蓄电池产量同比上涨14.1%，较一季度扩大3.9个百分点；镀锌板产量同比15.1%，与一季度基本持平。此外，1-5月铅酸蓄电池和镀锌板出口仍然分别保持同比4.8%和23.1%的正增长。

四是铅锌价格运行重心回落。二季度，宏观环境对价格的拖累更加凸显，铅锌价格承压运行。其中，LME三月期铅均价2101美元/吨，同比下跌9.5%；SHFE铅主力合约均价15303元/吨，同比下跌0.6%；LME三月期锌均价2540美元/吨，同比下跌31.8%；SHFE锌主力合约均价20742元/吨，同比下跌18%。（夏丛）