一是原料供应景气度持续有所下降。据相关统计，前三季度，国内铅精矿累计产量同比增加2.2%，增幅有所收窄，锌精矿累计产量9月份转为下降0.8%；进口方面，据海关数据，前三季度中国进口铅精矿89.2万吨实物量，同比增长21.3%，进口锌精矿42.8万吨实物量，同比增长13.6%，累计同比增幅显著下降。10月份，国内步入原料冬储期，精矿加工费呈下降态势。其中，国产铅精矿加工费均价持稳于900元/金属吨；国产锌精矿结算加工费均价为6150元/金属吨，较9月份下降400元/金属吨，进口矿加工费均价下调20美元/干吨至90美元/干吨。

二是冶炼开工率维持正常。据相关统计，前三季度，中国精铅产量同比增长13.5%，精锌产量同比增长5.2%。1-9月原料端供需矛盾尚不凸显，冶炼厂有足够的原料储备以提高产量，加之天气变化、能源供应、硫酸价格等影响逐步减弱，三季度以来，铅锌冶炼月度产量屡创近年同期新高。

三是铅锌消费复苏缺乏持续性。10月份PMI再度回落，市场对外需疲弱和国内消费复苏持续性仍持担忧态度。铅锌初端消费显现复苏迹象，镀锌板产量、出口量，铅酸蓄电池产量、出口量稳中有降，终端需求仍稍显疲弱。

四是铅锌价格同步回落。10月份，宏观氛围转弱，铅锌消费不及预期拖累价格再度回落。其中，LME三月期铅均价2099美元/吨，环比下跌5.2%；SHFE铅主力合约均价16363元/吨，环比下跌3.3%；LME三月期锌均价2465美元/吨，环比下跌1.9%；SHFE锌主力合约均价21137元/吨，环比下跌1.9%。