2024年5月份，中国铜产业运行呈现以下4个特点：

一是铜冶炼企业生产经营基本平稳。5月份，铜冶炼企业生产同比环比均有增长。5月份，铜价单边上涨行情推动精废价差拉大，带动冷料供应明显增加，冶炼企业原料需求得到较为充足的保障。加之金、银等副产品收益相对可观，冶炼企业保持较高的生产积极性，此外，部分新产能的加速释放，共同助力本月产量超预期表现。

二是下游生产暂受铜价抑制，终端市场持续良好。总体上，5月份国内铜材生产受到高铜价影响出现部分波动，各行业开工率呈现分化。其中，除了铜板带持续因高铜价导致终端订单受抑，开工率显著下降外，5月份铜管开工率也如期下滑，而铜箔行业却未受铜价攀升影响，锂电铜箔受益于下游动力、储能市场及终端车市等利好因素提振，反而下游积极备货，开工率持续上升。5月份，终端市场消费表现良好。其中，全国固定资产投资稳步增长，电网、电源工程完成投资保持稳步增长；汽车行业淡季不淡，产量同环比均有微增，且创下历史新高；空调行业正处在旺季，原材料成本上涨的压力促进了下游备货提前，进而推动了排产高涨，空调排产、出口量同比均现增长，其中，出口增幅更为显著；房地产市场在各项政策的支持下，成交情况确有好转，但增量不算大，各项政策的实际实施效果仍有待观察。

三是铜价高位震荡。5月份，LME 3个月铜开盘于9940美元/吨，最高为5月20日的11104.5美元/吨，最低为5月2日下探至9739美元/吨，收盘于10069美元/吨，较上月上涨92.5美元/吨，涨幅0.9%。LME 5月份和3个月期铜均价分别为10152美元/吨和10298美元/吨，同比分别上涨23.3%和24.5%，环比分别上涨7.1%和7.3%。上海期货交易所5月份和3个月期铜均价分别为83768.4元/吨和83250.9元/吨，同比分别上涨28.6%和28.4%，环比分别上涨8.3%和7%。

四是精铜进口量同比增长，环比小幅下降。据海关数据统计，4月份，精铜进口30.6万吨，同比增长17.7%，环比下降3.5%；铜精矿进口234.8万吨，同比增长11.7%，环比下降0.8%。本月精铜进口量同比上升，环比小幅下降，主要由于4月份美联储降息预期不断延后，美元走势较为强势，人民币贬值，进口亏损走扩，不利于精铜进口。此外，4月份铜价延续攀升趋势，抑制下游消费，而冶炼厂的实际减产情况也不及预期，整体市场供需情况偏宽松，影响精铜进口积极性。另外，4月份，我国再生铜进口量为22.6万吨，同比增长55.6%，环比增长3.6%。4月份，再生铜进口量再创新高，主要受精铜价格走高影响，一方面，冶炼厂生产意愿较高，叠加铜精矿短缺，冶炼厂调整投炉原料比例，对再生铜需求增多；另一方面，精废价差在4月份逐渐走扩，最高至3600元/吨左右，废铜对精铜替代性增强，下游利废企业对废铜的需求提高。整体废铜进口积极性较高。（刘若曦 张楠执笔）