星期一公布的第三季度财报告中，中国铝和氧化铝生产商中铝集团强调了氧化铝市场继续供应紧张的状况， 注意到价格在第四季度将继续保持在高位。　　从八月以来中铝两次提高了氧化铝国内的销售价。这显然表明了他们对市场的信心。
　　中铝目前氧化铝的销售价是每吨4,130元，相当于每吨$499。中铝强调，氧化铝进口至中国的价格已经达到每吨$460（我们听说最近几天中国氧化铝的CIF价格在每吨$450-470，所以我们不会对这一评估有太大的反对）。中国的cif价格每吨 $455（我们的评估）。
　　相当于中国国内进口税，增值税和国内运输费计入后的销售价格每吨$585（人民币4,840/吨），远超过中国的国内销售价。
　　中国冶炼商在氧化铝的现货买入方面占主导地位，世界其它地区的生产商氧化铝供应或者通过合同或国部的传输来获得氧化铝原料。结果是，中国成了现货氧化铝市场的价格驱动力量，中国铝产量的强劲增长成了现货氧化铝价格极为强劲的一个关键因素。
　　今年头九个月中国进口了443万吨氧化铝，超过去年同期近200,000吨。中国氧化铝产量年比增加了650,000吨至521万吨 (几乎全都是由中铝增加的产量）。然而供应量的增加仍然不能满足国内的需求增长，同一阶段中国的铝产量据报告年比增长了23.6%（593,000吨）。根据2吨氧化铝生产 1吨原铝,暗示着氧化铝的需求已经在今年头九个月里年比增长了近120万吨，同时中国冶炼商获得的供应量已经增长了850,000吨（进口增加200,000吨，产量增加650,000吨）。
　　中国需求强劲此外还受到了来自Jamaica 飓风引起的供应中断的影响，同样从最新的BHP Billiton的产量报告中也很明显，其它地区的产量也在减少。
　　分析中国氧化铝产量和进口统计数据及相应的氧化铝需求（从铝产量数据和非冶金氧化铝使用来测算），报告的数据显示，中国的氧化铝库存已经在今年上半年下降——从这段时间强劲的定价来看并不奇怪, 但是接着在六月和七月份中国市场经历了一次温和的过剩，因为铝产率趋缓，在八月和九月份重新出现供应缺口之前——巧遇现货价格反弹。
　　今年早些时候澳大利亚到岸价一度每吨达到$530，现货氧化铝价在八月份的到岸价一度下跌至每吨$295-300。然而随后价格强劲反弹，现货价目前每吨的到岸价格$420-430。加上每吨25运费，中国的cif价格相当于每吨 $445-455。
　　对于今后六个月的展望，氧化铝的供应仍然非常紧张，一些生产商报告他们已经完全出售了氧化铝。现货价格仍将震荡（人们只要注意到价格从其八月份低点的反弹速度，现货市场对于基本面的变化是多么敏感，现在价格可能会有所回撤，来自Jamaica的供应已经恢复。
　　上周中国商业部宣布，中国的铝冶炼厂生产能力在100,000吨以下的将不能进口氧化铝作为“来源加工贸易”（例如加工费）可能同样对国际利润有影响，虽然看来这些冶炼厂应仍能保证氧化铝的供应——只要其生存不仅仅是为了收取加工费。
　　然而中国铝产量（因此对现货氧化铝的需求）仍然超过预期，氧化铝价格肯定不可能会崩溃。在今后的六个月里，我们预期主要的交易区间将在到岸价格每吨$350-450之间。
　　下面的表格显示我们对年度中国氧化铝供应和需求的评估。我们预期氧化铝进口今年总的进口量接近630万吨, 虽然如果有更多比我们所预期的清库的话，总量可能会稍低一些。对于2005年，根据一项预期原铝产量将增长至700万吨, 我们预期氧化铝进口将增加约200,000吨。需求明年所增加的量中主要 (超过一百万吨) 是为了满足国内的供应增长，中国铝提高所有现在精炼的产量。
中国氧化铝供应和需求
千吨                       2003         2004估计    2005预测
原铝产量               5547           6450             7000
净氧化铝消费      11371          12900          14000
非净氧化铝消费      550            600              650
总的氧化铝消费    11921        13500       14650#p#分页标题#e#
表面库存变化        -231           -250 &n