卖一台3000元的电脑，毛利率约6%，PC进入微利时代。 
    卖一吨氧化铝市场均价约2800元/吨左右，2008年金融危机前是6000-7000元/吨，氧化铝的价格自此雷打不动地接近成本线。 

    联想(0992.HK)以28.7%的绝对优势盘踞中国PC市场老大的位置；中铝（601600.SH）是中国最大的氧化铝和原铝生产商。 

    这两位行业老大看到自己所从事的行业如此惨淡经营，又在年利润次次下滑甚至巨亏的阵痛中，被迫痛苦地开始了大跨度的转型。联想开始去做自己不擅长的煤炭化工，计划投资180亿在枣庄发展煤化工产品聚丙烯和甲醇制烯烃。中铝将自己定位于“国际化多金属矿业公司”，开始抢滩稀土、铜矿及铁矿石等资源。 

    艰难的日子 

    2008年，联想净亏2.26亿美元，那是其10年来首次全年亏损。不仅联想，从2008年开始，几乎全球所有的PC巨头都陷入了增长放缓、利润下滑的泥沼。惠普、宏??、华硕以及内地的七喜、方正等利润纷纷大幅下滑。 

    2004年12月8日，联想集团宣布以总价12.5亿美元收购IBM的全球PC业务，接下来的这几年，联想除了在中国市场盈利外，其余市场几乎全是亏损。联想连年的海外市场亏损,已经越来越显示其国际化几乎没有进展。 

    2009年春天，在巨亏消息宣布后，早已宣布退休的柳传志重出江湖，直接执掌联想集团董事局主席，联想干将杨元庆改任首席执行官。 

    由于传统电脑行业已进入夕阳产业，柳传志虽经百般施救，仍不能挡住产业更换的历史车轮，联想集团的业绩也只是止跌。2010财年第一季度，联想集团股东应占溢利为7700万美元，这与全球前四大PC巨头称号不相吻合。同一时期，生产数字产品苹果实现单一季度净利润43.1亿美元，刷新了苹果历史记录，二者相差十万八千里。 

    而中铝更甚，2009年因巨亏72.5亿元被冠上“第一亏损央企”名号。 

    在中铝2007年回归A股后迅猛扩张，其背后也隐藏着管理、财务、成本等多重隐患，这些隐患在金融危机后的铝行业产能过剩中体现得更为明显。 

    2008年金融危机以来，中铝迅速扩张带来的矛盾瞬间爆发，利润马上亏损。而此前的2007年，中铝的利润还高达200多亿元。 

    从2008年第三季度开始，铝价出现雪崩式下跌，2009年2月跌落到最低点。半年间，国际铝价跌幅达到58.7％，国内铝价跌去近一半，国际市场氧化铝价跌幅更是达到60％。受此影响，中铝遭遇了自成立以来最巨大的挑战和最艰险的困境。国资委公布数据显示，中铝2009年利润总额为-72.5亿元，为当年“最亏钱”央企。2008-2009两年，累计亏损120亿元。 

    从中铝主营业务来看，2009年全年氧化铝业务成为拖累盈利的主要因素。2009年的氧化铝业务营运收益为亏损24.5亿元。此外，铝加工板块亏损6.12亿元，电解铝销售价格下降也使得原铝板块营运总盈利仅为0.86亿元。 

    从2008年爆发国际金融危机到2009年9、10月间，整整一年时间，铝价都在中铝的盈亏平衡线下低迷徘徊。为减少损失，防止现金链断裂，中铝不得不关闭部分产能，其中氧化铝关闭了总产能的38％；电解铝关闭了总产能的24％。 

    2009年2月17日，熊维平出任中铝总经理。他上任前的一个月，中铝亏损18个亿，在他还没来得及熟悉情况时，２月份的业绩报表又递到他面前——16亿元的亏损额。 

    “铝产业在今天的中国已经没有发展前途了。”一位在铝行业浸淫20年的专家认为，铝产业已属夕阳产业。铝产业需要大量用电，而国内电价太高，每生产一吨铝需要14500千瓦的耗电，所以能源已经成了制约铝业发展的瓶颈。 

    而且中铝2006年用50亿元投资氧化铝，这是重庆直辖以来一次性投资最大的工业项目，当时的计划是到2012年将重庆打造成中国铝加工之都。可是，时至今日4年过去了，仍然没有动工，几百名技校生已经暂时“放走”。这一切完全是因为“现在不敢投产，一投就亏”。 

    到了2010年，考虑到节能减排的需要，国家政策层面进一步削弱了中国铝业的盈利能力。5月中旬，国家发改委、电监会和国家能源局联合发布了《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，要求各地取消电解铝等高能耗企业的优惠电价，提高限制类与淘汰类企业电价加价标准，并对超能耗产品制定惩罚性的电价。根据这项政策规定的原则，辽宁抚顺铝厂、山东铝厂、福建南平铝厂和浙江华东铝业等公司的电价优惠将被取消。 


    被迫转型能否成功 

    所有的困境摆在面前，联想和中铝不得不转型。 

    首先转型的是主打做私募的弘毅，弘毅一炮打响的是对中国玻璃进行重组并成功在香港联交所上市，从某种意义上来讲，弘毅是熟练掌握了中国人情世故的特色，在国有企业改制、释放国有企业领导人和团队潜力等方面很有成效，投资包括中国玻璃、中联重科、巨石集团等原国有企业，不过，最近“国进民退”的两年，弘毅已经明显感觉到国有企业不再那么简单地渗入了，转而将眼光放在了民营企业的重组和改制上，而这一块，盈利已不似国企改制那般丰厚了。 

    于是，柳传志开始寻求新的业务。 

    2008年3月，联想投资在泛海集团的鼓励下，和泛海集团、新奥投资对山东滕州国资委下属一家化肥厂进行增资扩股，成立了新能凤凰能源公司，主做甲醇产品。 

    2010年9月再度大手笔投资煤化工，柳传志亲自和枣庄市政府签订战略合作框架协议，称今后5年内，计划投资180亿元人民币在山东省枣庄市建设精细化工基地，主做烯烃中的甲醇制丙烯产品。化工产业将被看成联想未来的主业进行培育。 

    对联想来讲，一个卖电脑的如何回头去做传统行业呢？其实，联想一直以来背靠中科院，而这次生产烯烃的技术也是中科院刚刚在2010年9月份研制成功的新技术，而且柳传志去做煤炭化工，和卢志强的交情也不无关系。 

    烯烃的生产是以甲醇为原料，2008年凤凰能源是柳传志和卢志强联手进军煤炭化工的第一步，第二步是2010年以生产聚丙烯和甲醇制烯烃的山东神达化工有限公司为基地，对整个产业链进行合作，然后生产的产品东部沿海地区可就地消费，这是一个长远的打算。 

    不过，二人的初期投资是2008年成立的新能凤凰能源， 当年施工机器安装成功，现在处于试生产阶段，因为没有安全生产资格证，直到今日仍然没有正式投产。而卢志强自己在内蒙古包头投资的煤化工项目现在也处于科研阶段，4年过去了，仍然没有看到包头项目有甲醇产出。 

    与此形成对比的是，中国神华集团成功的时间仅仅是3年，2010年的8月8日，中国神华集团投建的全球首套MTO（甲醇制烯烃）装置一次投料成功，和联想投资目标类似的是，以煤为原料，通过煤气化生产甲醇，甲醇转化制烯烃。 

    这又给联想出了一个难题，面对中国神华集团、中煤能源及其他拥有煤炭资源的上市公司来讲，谁会更有发展煤炭化工所需资源和能力呢？ 

    相比于联想来说，中铝的转型和原本的主业也能搭上边。 

    2010年7月份，国资委批准了中国铝业公司的主业调整申请，调整后，中铝将以铁矿石和有色金属为两大主业。根据国资委日前下发的《关于调整中国铝业公司主业的通知》，调整后中国铝业公司的主业为：矿产资源开发（不含石油、天然气）；有色金属冶炼加工；相关贸易及工程技术服务。 

    虽然通知并未明确中铝具体发展方向，但从中铝高层此前的表述来看，此次主业调整后，中铝毫无疑问将重点发展铁矿石。中铝董事长兼首席执行官熊维平在2010年8月24日的业绩发布会上表示，中铝计划用3年时间实现战略转型，从单一铝转向以铝为主的相关多元化，并决定进军煤炭和铁矿石领域。 

    中铝涉足铁矿石领域的意图早已显露。中铝目前是全球铁矿石巨头力拓的单一最大股东。中铝公司旗下的上市公司中铝股份与力拓7月29日签订合作开发几内亚铁矿项目协议， 不过，“力拓在西芒杜特许勘探区块的界线仍存在争议，该项目还需要大量的开发经费才可进入运营阶段，该矿5年内提供产能贡献是小概率事件”。 

    多年来，我国的铁矿石进口主要来自澳大利亚、巴西和印度三个国家。近几年，中铝在成功实施了令人眼花缭乱的从澳大利亚到秘鲁、从铝铁矿石到铜矿等多起国内外并购案后，2009年6月，中铝计划注资力拓195亿美元被拒，西澳大利亚丰富的铁矿石资源将与中铝无缘。同时，必和必拓拿下力拓，双剑合 璧，二者将占全球铁矿石供应量的一半以上，垄断已成事实。 

    在国内，中铝是横向转型，抢滩能够得到的资源：中国铜业有限公司于2010年年初成立并运营，涵盖了旗下5年来收购的铜板块所有业务；2007年划拨中铝公司之后处于停运状态的中国稀土开发公司重新启动，中铝公司也通过与江西省政府的合作进入稀土资源大省江西。